Hacia el cierre de 2024, la deuda global estableció un nuevo récord al rebasar los 100 billones de dólares, conforme a un informe de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Este incremento ha sido principalmente causado por la subida de los costos de los intereses, despertando una preocupación creciente acerca de las decisiones que deben tomar los gobiernos y las empresas para gestionar sus finanzas. El aumento en las tasas de interés está obligando a los prestatarios a enfocarse en inversiones productivas, al tiempo que enfrentan retos derivados del incremento de la carga de la deuda.
Entre 2021 y 2024, los costos de intereses como parte del producto global lograron sus picos más altos en dos décadas. Esta situación ha complicado el panorama para varios países, cuyos gobiernos deben asignar una considerable parte de su Producto Interno Bruto (PIB) a cubrir los pagos de intereses. En efecto, los países que integran la OCDE dedicaron, en promedio, cerca del 3.3% de su PIB a estos pagos, una cantidad que incluso supera lo gastado en defensa, de acuerdo con el informe de la OCDE.
A pesar de que los bancos centrales han empezado a reducir las tasas de interés en los últimos meses, los costos de los préstamos permanecen notablemente más altos que antes de los aumentos iniciados en 2022. Esto implica que numerosos países están sustituyendo deuda a bajo interés por deuda más costosa, lo que podría continuar ejerciendo presión sobre las finanzas públicas en un futuro próximo. La combinación de costos de financiamiento elevados y una deuda en aumento plantea un escenario complejo para las naciones, que se enfrentan a decisiones difíciles respecto a sus prioridades de gasto.
Aunque los bancos centrales han comenzado a recortar las tasas de interés en los últimos meses, los costos de los préstamos siguen siendo considerablemente más altos que antes de los aumentos en las tasas iniciados en 2022. Esto significa que muchos países están reemplazando su deuda a bajo interés por deuda más cara, lo que podría seguir presionando las finanzas públicas en el futuro cercano. La combinación de altos costos de financiamiento y una deuda creciente presenta un panorama complicado para las naciones, que se ven obligadas a tomar decisiones difíciles sobre sus prioridades de gasto.
Por otro lado, los países que enfrentan mayores problemas son aquellos con ingresos bajos y altos niveles de riesgo. Estos naciones tienen dificultades para refinanciar sus deudas, ya que más de la mitad de su deuda vencerá en los próximos tres años. Según la OCDE, más del 20% de la deuda de estos países vencerá durante este año, lo cual genera preocupación acerca de su capacidad para conseguir financiamiento adicional a tasas razonables.
Por otro lado, los países con mayores problemas son aquellos de bajos ingresos y alto riesgo. Estos enfrentan dificultades para refinanciar sus deudas, con más de la mitad de su deuda venciendo en los próximos tres años. La OCDE señala que más del 20% de la deuda de estos países vencerá este mismo año, lo que genera preocupación sobre su capacidad para obtener financiamiento adicional a tasas razonables.
El aumento sostenido de la deuda resalta la necesidad de que los mercados emergentes establezcan sus propios mercados de capitales locales, reduciendo así su dependencia de los préstamos en monedas extranjeras. A pesar de ello, los costos de los préstamos en dólares han subido considerablemente, con tasas que aumentaron del 4% en 2020 a más del 6% en 2024, e incluso alcanzaron el 8% en ciertos mercados más arriesgados.
La creciente carga de la deuda también pone de relieve la necesidad de que los mercados emergentes desarrollen sus propios mercados de capital local, para no depender tanto de los préstamos en divisas extranjeras. Sin embargo, los costos de los préstamos en dólares han aumentado significativamente, con tasas que pasaron del 4% en 2020 a más del 6% en 2024, alcanzando incluso el 8% en algunos mercados con mayor riesgo.
Por último, uno de los mayores retos a largo plazo será financiar la transición a una economía con emisiones netas cero, un objetivo ambicioso que requiere enormes inversiones. Según la OCDE, los mercados emergentes fuera de China enfrentan un déficit de inversión de hasta 10 billones de dólares para cumplir con los compromisos climáticos establecidos en el Acuerdo de París. La deuda resultante de estos esfuerzos podría aumentar significativamente la relación deuda/PIB en las economías avanzadas y en China en las próximas décadas.